Página: 107 – Riconnect

(por Nathalia de Sá, analista de alocação da XP Investimentos)

Caros(as) 13 leitores(as), o mundo dos fundos de investimento é algo fascinante: não apenas por serem uma ótima forma de ganhar dinheiro no longo prazo, mas também por no fundo serem feitos de histórias de grandes profissionais.

Mas como mostrar essa narrativa para o máximo de pessoas possível?
Bom, quinzenalmente, às 18h, no YouTube da XP, tenho o prazer de trazer um dos(as)grandes gestores(as) do mercado para que você possa conhecê-lo(a) melhor e claro saber por que ele(a) faria um bom trabalho cuidando do seu dinheiro. Quando a Be, Ju, Paula e o Colla ficaram sabendo desse projeto, já me falaram que eu precisaria mostrar isso melhor para vocês – então uma vez por mês vou aparecer como convidada por aqui e falar mais do que aprendi nas últimas edições do programa.

Agora que devidamente apresentados…

Os últimos dois episódios foram com o Daniel Vairo, gestor do fundo Pacifico Macro FIC FIM, e com Felipe Dexheimer, gestor da família DNA
(já sei que falam bastante dos fundos DNA por aqui). Mas antes de contar um pouquinho para vocês de como elas foram, queria explicar melhor o porquê é tão importante conhecer sobre a gestora e quem faz ela acontecer, para que você saiba em quem deve confiar parcela do seu patrimônio.
A maioria das pessoas simplesmente escolhe um fundo pela performance – longe de mim dizer que é um critério desprezível (até porque não é) – mas é uma análise tão rasa quanto escolher comprar um apartamento só pela fachada. Quais deveriam ser os principais critérios então?

1 – Quem são as gestoras?

Imagine que agora você trabalha no RH de uma empresa, quais tipos de colaboradores você gostaria de ter no seu time? Que tenham estudado em grandes universidades? Que tenham trabalho em grandes empresas? Experientes?

Sim! São pontos bem relevantes e que aumentam a probabilidade de uma gestora ter uma performance melhor que a outra, aumentam a chance de prever algum movimento do mercado e ganhar dinheiro com esse investimento, assim consecutivamente/constantemente.

2 – Como funciona o processo de investimentos?

Como esse time escolhe seus investimentos é importante, não só para sabermos oque esperar dele em relação a relação de risco e retorno, mas também para irmos aos poucos fazendo o exercício de quais fundos deveríamos ter na nossa carteira de investimentos. Por exemplo: não faz sentido ter fundos com equipes que analisam e posicionam seus fundos de maneira parecida – dessa forma, não nos diversificaremos em estratégias.

3 – Ok! A análise de performance é relevante!

Sim, não adianta a gestora ter uma equipe incrível e não gerar performance, mas muito cuidado com essa frase! O tempo ideal mínimo para analisar uma performance de um fundo é de pelo menos três anos. Antes disso, é difícil ter qualquer conclusão sensata sobre os resultados.
Com esses 3 pontos claros em nossas mentes, ficará mais fácil de entender a mensagem que todas as pessoas convidadas do Mundos & Fundos tem a passar. E falando dos últimos episódios…

A história profissional de Daniel Vairo se confunde com a história da gestora Pacífico. Logo que formou em economia deu início na sua carreira no Opportunity, uma das mais disputadas casas da época. Foi lá que ele iniciou sua carreira no mercado financeiro, passando por várias áreas até chegar na gestão da estratégia Macro –multimercados que buscam ganhar dinheiro investindo desde a renda fixa até a renda variável, em posições compradas e vendidas (ganha na queda), a partir de uma análise profunda do cenário econômico de curto/médio e longo prazo. No início de sua trajetória, ele conheceu Carlos Eduardo Ramos, Felipe Pádua, Eduardo Carvalho, Leonardo Rufino e Paulo Ribeiro, o grupo que fundaria a Pacífico em 2011.

Um dos grandes diferencias da casa é justamente o fato de o núcleo duro já trabalhar junto há mais de 20 anos, passando por diversos momentos de estresse do mercado e vendo também muitos fundos entrarem/saírem da indústria de gestão. Isso moldou sua filosofia de investimento ao longo do tempo, focando em sobreviver a estes possíveis choques que podem acontecer ao longo do caminho – Como exemplo, as posições nos fundos são sempre dimensionadas para serem resilientes e passarem bem por esses momentos mais difíceis.

Já sobre a família DNA, a análise é um pouco diferente porque a proposta é outra: quando criamos os fundos da DNA – digo criamos porque eu faço parte do time de gestão – pensamos que gostaríamos de oferecer, para cada perfil de investidor(a),uma carteira completa, com acesso as melhores gestoras de recursos, não somente do Brasil – como o time do Pacífico Macro – mas internacionais como o Morgan Stanley Global Opportunity. Conseguimos construir isso com um mínimo de aplicação dos fundos de apenas 100 reais para vocês, tanto na Rico quanto na XP.

Sobre a carreira de Felipe Dexheimer (ou melhor, do “Dex”): começou em 2001, no antigo Unibanco, no qual conheceu Jojo (George Wachsmann), atual CIO da Vitreo. Em 2006, Jojo fundou a Bawn e desde o início Dex já fazia parte do Multi Family Office- foi lá onde ele, além de selecionar os melhores fundos, como fazia no Unibanco, começou a construir portfólios de investimento e em 2011 se tornou responsável pela alocação de carteiras da gestora.

Em 2012 a Bawn foi comprada por um Multi Family Office maior: a GPS (hojechamada de Julius Baer Family Office), na qual Dex era o responsável pela alocação de ativos no Brasil, chegando a ter até cerca de 20 bilhões de reais sob gestão.

Em 2020, foi convidado pela XP para cumprir um desafio: oferecer para as pessoas com menor patrimônio financeiro a mesma qualidade e inteligência nos investimentos de multimilionários. E assim nasceram os seis fundos que compõe a família DNA.

E a história de ambas as gestões não é bonita apenas no papel: o fundo Pacífico Macro entregou uma rentabilidade de 86,67% desde seu início em 2015, e a família DNA, embora seja jovem, começando sua trajetória em 2020, também teve bons resultados – Serenity: 1,97%; Defense: 3,28%; Strategy: 12,86%; Vision: 16,56%;Energy: 20,05%; Brave: 15,3%. Ah, claro, a diferença entre os retornos se dá ao tempo dos fundos, já que os mais conservadores e o mais arrojado (Brave) tiveram sua abertura na reta final de 2020, e obviamente a diferença do grau de risco entre eles.

Acho que consegui trazer um gostinho dos aprendizados que tive nos últimos episódios, e com toda certeza estamos apenas no começo dessa jornada. No dia 18,teremos mais um episódio da série, no canal do YouTube da XP – depois darei um pulo aqui para ajudar todos vocês na missão de entender melhor esse universo dos fundos de investimento – afinal, me contaram que o objetivo do Rico Matinal é ser a companhia mais inteligente dos cafés da manhã dos(as) 13 leitores(as), não é mesmo?

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico. O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da Rico. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico, podendo também ser divulgado no site da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rico. A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 771 5454. SAC. 0800 774 0402. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico: https://www.rico.com.vc/custos A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento

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Quando a Tesla entrou para o S&P 500, algumas pessoas se questionaram se não traria muita volatilidade ao índice.

Obs: Foi a maior inclusão de todos os tempos de uma empresa ao índice, com peso de quase 2%. Em 2020, as ações subiram 460% e mais que dobraram desde que o S&P Dow Jones Indices disse em novembro que a montadora seria adicionada ao índice no mês seguinte.

Pergunta pertinente. E ontem foi um bom exemplo do porquê: o fundador Elon Musk divulgou que a Tesla investiu US$ 1,5 bilhão em Bitcoin e pretende começar a aceitar a criptomoeda como forma de pagamento.

Aos que se preocupavam com o alto preço da Tesla e a turbulência das ações, isso é algo novo a se considerar.

Segundo essa matéria da Infomoney, além disso, o movimento da montadora levantou novamente um debate sobre o comportamento de Elon Musk no Twitter, que sempre que comenta algo, movimenta o mercado.

Nas últimas semanas, o CEO da companhia foi creditado por aumentar os preços tanto do Bitcoin quanto de da criptomoeda Dogecoin, postando mensagens positivas que encorajaram mais pessoas a comprar esses ativos.

Duas semanas atrás, Musk adicionou a hashtag #bitcoin à sua biografia do Twitter, em um movimento que ajudou a elevar brevemente o preço da criptomoeda em até 20%. Dois dias depois, ele disse na rede social Clubhouse que “neste momento, acho que o Bitcoin é uma coisa boa e sou um defensor do Bitcoin”.

A Tesla não é a única. Outros investidores institucionais também tem comprado bitcoins, como a MicroStrategy e o fundo Grayscale.

Inclusive, neste insight — Bitcoin, os dois lados da moeda — o Dex, responsável pela área de alocação da XP Inc, explicou que a alta recente do bitcoin veio, entre outros fatores, da mudança de discurso: antigamente, a moeda digital era totalmente focada no varejo, em nós. Hoje em dia, o foco está voltado completamente para investidores institucionais, e foi essa mudança que provocou o alicerce para sustentar a valorização.

Pois é. O bitcoin subiu 300% em 2020 e já acumula +50% este ano, após disparar ontem, atingindo um recorde histórico de $ 44.795, devido às notícias de Tesla. *Na plataforma da Rico, você pode investir em criptoativos por meio do fundo Hashdex Discovery, que se expõe ao índice de criptos HDAI, com 20% do seu patrimônio. E para os investidores qualificados – o fundo Hashdex 100% Bitcoin está disponível para investimento.

E a Tesla continua nos holofotes. Vale lembrar que no mês de dezembro, o BDR TSLA34 (recibo da Tesla) foi responsável por 18,5% do volume negociado entre todos os recibos. E como falamos neste outro Insight, se entre os investidores, Tesla é um hit, entre analistas nenhuma outra ação é tão polêmica e divisiva.

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

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No insight em que descomplicamos a renda fixa (neste link), mencionamos que os juros pagos nessa categoria de investimentos tendem a aumentar conforme o período de vencimento e o risco do papel.

Refrescando sua memória, o risco de crédito é a probabilidade de não receber o valor prometido (ou seja, tomar calote). Os títulos que têm o menor risco de crédito do país são os do Tesouro Nacional, acessíveis via Tesouro Direto, já que a falta de pagamento depende de uma quebra generalizada do país.

No segundo degrau da escadinha do risco na renda fixa está o crédito bancário (tipo CDBs, LCIs e LCAs), que é protegido pelo FGC em até R$ 250 mil por CPF por instituição financeira e até R$ 1 milhão por pessoa a cada 4 anos (entenda melhor aqui).

Subindo mais um nível de risco, falamos aqui de títulos de dívida emitidos por empresas — prazer, crédito privado. Ao comprar um título como este (debêntures, por exemplo), você, pessoa que investiu, está ajudando a financiar algum projeto, expansão ou até mesmo a manutenção das atividades de uma empresa. É mais arriscado, porque não tem garantia soberana e nem FGC, mas essa empresa pode ter, sim, uma excelente capacidade de pagamento para devolver o seu dinheiro com os juros combinados.

Em outras palavras, o fato de o crédito privado ter risco maior não significa que investir em renda fixa de emissão privada (fora bancos) não seja bom para a sua carteira — inclusive, vemos boas oportunidades no crédito privado em 2021.

Primeiro, vamos voltar no tempo. No começo de 2020, essa classe de investimentos estava pouco atraente, porque os prêmios (ou seja, a rentabilidade oferecida acima do CDI) eram baixos. Nos primeiros meses de pandemia, a venda generalizada desses papéis fez com que os preços caíssem muito e as remunerações subissem fortemente — efeito que foi lentamente normalizado ao longo dos meses, conforme podemos ver no gráfico abaixo, da gestora JGP (até janeiro). Refrescando sua memória: quando a taxa cai na renda fixa, o preço sobe.

A interpretação desse gráfico é a seguinte: a remuneração média do crédito privado está mais de 2% acima do CDI, o que é bastante interessante para um investimento onde existe previsibilidade de retorno.

Outra vantagem para parte desses papéis (debêntures incentivadas, CRIs e CRAs) é a isenção de imposto de renda, que, comparativamente, aumenta ainda mais a rentabilidade líquida da classe — lembrando que o imposto de renda para ativos de renda fixa em geral varia entre 22,5% e 15%, diminuindo conforme o período de aplicação. Isso significa que a sua rentabilidade pode ser até 22,5% maior em produtos isentos!

Ok, mas como escolher?

Investir diretamente em crédito privado envolve buscar boas oportunidades entre ativos com boa classificação de crédito – ou seja, pesquisar, junto a agências de classificação de risco, aqueles produtos com “rating” (nota de crédito) alto. Para saber mais sobre ratings, leia esse post do nosso blog.

Observada a nota de crédito do emissor, o processo de escolha é parecido com o dos outros títulos de renda fixa: confira os produtos que têm prazos compatíveis com o momento em que você vai precisar sacar e, só então, escolha o de maior rentabilidade dentro de todos esses filtros.

Calma! Nós sabemos que fazer esse tipo de escolha é demorado e delicado — por isso, você também pode contar com a ajuda de profissionais dentro das gestoras de investimentos!

Nas nossas carteiras recomendadas, temos também alguns fundos de crédito privado que fazem essas escolhas por você, inclusive definindo a hora certa de comprar e vender os papéis para otimizar os lucros. ó um exemplo: um dos fundos da nossa carteira, o XP Debêntures Incentivadas, rendeu 6,99% nos 12 meses até janeiro, contra 2,72% do CDI.

Dica de ouro: para o crédito privado, é essencial ter uma visão de longo prazo. Fundos com resgate imediato ou em poucos dias são mais sensíveis a movimentos de vendas por parte dos cotistas, porque são obrigados a se livrar de papéis na pressa. Isso aconteceu no período mais agudo da crise em 2020: fundos mais líquidos que sofreram resgate em massa perderam muito dinheiro, porque precisaram vender a qualquer preço para pagar os cotistas que estavam de saída.

Se você quer investir em crédito privado via fundos, procure aqueles que têm liquidez de pelo menos D+30, ou seja, que demoram a partir de 30 dias para creditar o dinheiro na sua conta quando você solicita o resgate.

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

(Por Beatriz Vergueiro, head de produtos ESG na XP Inc.)

Essa imagem te incomoda?

praia com ondas de lixo ao fundo enquanto homens varrem a areia

Imagino que sim. E não apenas essa imagem. “Pequenas” atitudes do dia a dia também. Você já se incomodou com alguém lavando louça e gastando mais água do que o necessário? Já ficou revoltado(a) com alguém jogando lixo pela janela do carro na estrada? Dá vontade de parar a pessoa e falar para ela pegar o lixo que ela jogou, não dá?

Bom, poderia listar mais inúmeras situações, de menor ou maior magnitude, mas a verdade é que as pessoas estão se “incomodando”, ou melhor, se importando cada vez mais com isso. E não é à toa.

De acordo com Organização Mundial da Saúde (OMS), nove em cada 10 pessoas respiram ar contendo altos níveis de poluentes. Do lado social, a desigualdade está crescendo para mais de 70% da população global, dificultando o desenvolvimento econômico e social.

Por muito tempo os investidores se importaram muito mais com o lado de governança das empresas, ou seja, como elas são dirigidas, monitoradas e incentivadas. Porém, com tudo isso que eu disse anteriormente, outros critérios também ganharam muita relevância: ambiental e social, complementando a sigla ESG, que em português significa ASG, ambiental, social e governança.

Segundo uma pesquisa da Nielsen de 2018, 48% dos consumidores disseram que iriam “definitivamente ou provavelmente mudar seus hábitos de consumo para reduzir seu impacto no meio ambiente”. Acredito que esse número esteja ainda maior agora em 2021.

Só que, você sabia que você também pode impactar positivamente o mundo através dos seus investimentos?

Em outras palavras, o ESG resume uma nova ótica de análise de investimentos: os investidores hoje veem além do risco e retorno financeiro, levando em conta também critérios socioambientais.

Falamos um pouco mais sobre isso neste outro texto. Se você ainda não conhece o assunto, saiba que vai ser cada vez mais difícil (e custoso) ignorar essa tendência.

Você pode investir considerando esses fatores de forma direta, claro. Isso significa observar se as ações, títulos de dívida e outros papéis que fazem parte da sua carteira estão fazendo a lição de casa socioambiental (tratando bem seus funcionários, acionistas e o planeta).

Mas nós sabemos que nem todo mundo tem tempo (ou até mesmo vontade) para estudar tão assiduamente o mercado assim. Se você trabalha com medicina, direito, arquitetura ou vendas, para que usar seu tempo livre estudando investimentos ESG? Bom, esse problema já tem solução: existem fundos de investimentos que aplicam essa filosofia em suas estratégias — o que significa times inteiros de profissionais fazendo essas escolhas por você.

Dentro desses “fundos com consciência”, temos diversas estratégias, como por exemplo renda variável, crédito, private equity (investimento direto em empresas, muitas vezes fora da bolsa), multiestratégia, no Brasil e no mundo!

No mercado internacional, mais maduro, essa discussão já existe há muitos anos, e temos muitos fundos de investimentos atrelados aos fatores ESG. Já existem até estudos que comprovam os benefícios de aplicar as estratégias ESG na gestão: globalmente, 46% dos fundos com boas práticas ESG superaram seus índices de referência no ano passado, contra apenas 30% dos fundos que não possuem esse tipo de estratégia, segundo a Morningstar.

No Brasil, estamos engatinhando, mas já temos algumas gestoras de recursos que oferecem produtos específicos ESG ou então que já integram tais fatores em todo o seu processo de investimentos. E, é claro, também podemos acessar uma parte desse mercado internacional.

Fora a classificação dos fundos por geografia, eles podem ter uma estratégia ativa, ou seja, ter pessoas por trás ativamente integrando ESG ao seu processo de investimentos para fundos específicos ou para fundos de todo o seu portfolio, ou passiva, que são aqueles que replicam uma carteira de índices.

E, como não existe uma definição binária sobre o tema (ou seja, ser ou não ESG tem interpretações diferentes), hoje os gestores de fundos podem adotar diversas abordagens para seleção e construção de um produto, como por exemplo:

Seleção negativa: o gestor pode optar por não ter exposição a determinados setores ou companhias especificas em seus fundos de investimentos. Setores mais comuns de serem excluídos das estratégias de investimentos são: petróleo, mineração, bebidas alcoólicas, tabaco, armas e munição, dentre outros.
Os gestores podem utilizar a integração ESG por meio de diferentes metodologias que podem ou não ser providas por terceiros, como empresas de classificação de risco para identificar o impacto dos fatores ESG em setores e companhias. Essas metodologias identificam como os fatores ESG se traduzem em riscos ou oportunidades de investimento podendo impactar o valuation e a precificação dos ativos da perspectiva do gestor e, ao mesmo tempo, as decisões de investimentos dos fundos (dependendo da materialidade financeira da empresa, o investimento pode não valer a pena).
Também podem adotar a abordagem de investimentos temáticos, ou seja, alocar o patrimônio do fundo em temas específicos com um olhar ambiental ou social, exemplos desse olhar com impacto ambiental podemos citar foco em água, carbono, energias renováveis e investimentos com foco social podem trazer exemplos como educação, saúde e diversidade.
E, por fim, alguns gestores acabam utilizando a estratégia de ativismo acionário, ou seja, engajamento com as companhias investidas para que elas adequem suas práticas internas, integrando esses critérios no processo da estratégia de longo prazo da empresa.

Como escolher um fundo ESG?

Nós acreditamos que além do retorno financeiro, investimentos também têm o poder de construir um mundo melhor. A escolha de um produto ESG faz com que os nossos investidores se tornem protagonistas da transformação do nosso país, direcionando o propósito dos investimentos, através de conhecimento e soluções de produtos nos quais o impacto está alinhado aos seus valores.

Então, ao falarmos de fundos de investimentos, é importante separarmos o fundo e o as práticas do próprio gestor.

Quando estamos analisando um fundo ESG, precisamos prestar atenção em quais abordagens ESG são utilizadas na construção desse portfólio e como as preocupações e causas que são relevantes para esse investidor são refletidas na concepção desse produto.

Por exemplo:

Os ativos escolhidos estão gerando contribuições positivas?
São alinhados com os objetivos de desenvolvimento sustentável?
Há alguma metodologia clara de mensuração?

Sob a ótica ESG, como o gestor de recurso considerar os fatores nos seus processos internos:

O gestor é signatário de algum compromisso publico relativo a investimentos sustentáveis?
Ou então em sua governança interna, como esses critérios são considerados na tomada de decisão?
Existe algum comitê específico para endereçar o tema?
E na venda do produto? Como os officers levam em consideração esse olhar na relação com o cliente?
Qual a credibilidade do gestor? Tem algum conflito de interesse?

Outro pilar muito importante em ESG é a transparência, tanto da metodologia escolhida para seleção dos ativos, quanto da diligência feita e também o os dados e cartas de reporting para os cotistas.

Gostou do que viu e já quer começar a investir com responsabilidade e ajuda de profissionais? Conheça abaixo nossa família ESG:

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

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(Por Thales Carmo, analista de mineração & siderurgia da XP Investimentos)

Recentemente, muito vem se falando sobre as altas (e baixas) dos preços de minério de ferro. O nosso objetivo aqui hoje é compartilhar com vocês um pouco sobre a dinâmica desse mercado e sobre as nossas visões para o futuro. Começando pelo começo… vamos entender melhor como funciona esse mercado e qual o papel da China nessa história.

O minério de ferro é o principal componente na criação do aço (cerca de 98% do minério de ferro no mundo é utilizado na indústria siderúrgica). Estamos falando de um mercado altamente concentrado, com poucas empresas no Brasil e na Austrália dominando tanto o comércio quanto a produção da commodity no mundo. Como toda commodity existente, os seus preços são função de oferta, demanda, sentimento de mercado, liquidez, entre outras coisas. Vamos tentar analisar esses aspectos a seguir.

Quando falamos em minério de ferro e produção de aço, não podemos nos esquecer da China. Mesmo tendo a terceira maior produção da commodity, seguida da Austrália e Brasil, os chineses são – de longe – os maiores importadores do minério, responsáveis pela importação de mais da metade do minério produzido!

Não obstante, a China ainda produz mais aço do que todos os outros países somados: 1,05 bilhão de toneladas de aço bruto em 2020. Um fenômeno. Com números desta magnitude, fica fácil de entender por que os chineses controlam o mercado.

Mesmo com a pandemia, vimos o mercado pouco se abalar e, além disso, os preços por minério de ferro explodirem. Do lado da demanda chinesa, atribuímos isso ao controle estrito do coronavírus, ao forte aumento nas vendas de imóveis e à consequente e inabalável demanda por mais minério.

Com relação aos desdobramentos da Covid-19, é importante notar que os números de casos ainda estão em alta no mundo todo (principalmente no Brasil). No entanto, por conta da capacidade do governo chinês em aplicar rígidos lockdowns em diversas províncias, cancelar viagens internas ao redor do país, além de manter as fronteiras internacionais fechadas, os números da China ainda são muito menores.

Já em relação à venda de propriedades, vimos uma forte alta no meio do ano, acima de níveis normais de 2019, aumentando a demanda e o consumo de matérias-primas como o aço (e consequentemente, de minério de ferro), resultado de uma engenharia feita pelo governo chinês para injetar (muito) crédito na economia.

Todas essas medidas contribuíram para a produção recorde de aço no país e à alta de 74% no preço do minério no ano.

Pô! Só coisa boa! China crescendo, muita liquidez no mercado, ainda dá para aproveitar esse rally? Antes de responder à essa pergunta temos que ter em mente que esse mercado é dominado por um país fortemente intervencionista e que as decisões do governo chinês podem impactar diretamente as atividades das suas siderúrgicas.

Na semana passada, acompanhamos algumas notícias de que o Ministério da Industria e da Tecnologia da Informação da China lançou diversas medidas para reduzir a sua produção de aço bruto em 2021, como o banimento de adição de novas capacidades e incentivos à restruturação da indústria para aumentar a competição. Segundo o governo chinês, o objetivo é reduzir a emissão de carbono a fim de migrar a produção para o desenvolvimento verde.

Na nossa visão, não acreditamos que essas medidas deverão impactar a produção de aço no país e, portanto, que a demanda por minério de ferro reduza significativamente. Por isso, ainda esperamos preços fortes da commodity em 2021, devido à forte demanda chinesa por aço, após mais estímulos governamentais, somados a um cenário mais desafiador para a oferta.

Além disso, como regra prática, minérios de baixo teor com frações mais altas de impurezas, exigem maior consumo de coque, o que pode aumentar as emissões de gases. Por isso, também podemos esperar um aumento na demanda por minérios de alto teor, beneficiando ainda mais a Vale, que produz minério de 65% de ferro (contra a média do mercado de 62%).

De todo modo, os investidores ainda poderão se beneficiar desse rally investindo nas ações da Vale ou da Bradespar, com Vale sendo nossa top pick. Nossa recomendação para Vale (VALE3) é de Compra e preço-alvo de R$122/ação para o fim de 2021. Já para Bradespar (BRAP4), nossa recomendação é de Compra e preço-alvo para o fim de 2021 de R$83/ação.

Se quiser acompanhar ainda mais o nosso trabalho:

Nesse link, atualizamos nossas estimativas paras as mineradoras que cobrimos na XP, além das nossas expectativas para o preço de minério de ferro
Já nesse link, discutimos a importância de acompanhar variáveis não tão comuns, como o fluxo de embarques de minério de ferro ao redor do mundo.

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

Nada como aquele cheiro de novo no ar. A indústria de fundos no Brasil segue em crescimento, não somente no número de investidores, mas também em opções disponíveis.

Com a taxa de juros mais baixa, as gestoras internacionais continuam ampliando sua participação na indústria brasileira. A gestora Systematica é um destes nomes. A casa tem bandeira norte-americana, investe ao redor do mundo, mas tem como uma das principais figuras no time de investimento e sócia-fundadora uma carioca, Leda Braga, que inclusive teve um retrato de sua história pela Zogbi nesta matéria da época de InfoMoney.

A gestora chega por aqui com o fundo Blue Trend, que tem suas ideias de investimento desenvolvidas por um time muito sênior de pesquisa, mas todo o processo de tomada de decisão, gestão dos recursos, e mais importante, teste das hipóteses de investimento, são feitos utilizando força computacional. É o que chamamos de quantitativo, utiliza a tecnologia como pilar de gestão.

Basicamente é como se o fundo fosse um radar de oportunidades, tanto de momentos eufóricos do mercado, onde os preços ficam acima de seus valores considerados justos, como nos momentos de pessimismo, quando os preços ficam abaixo. Intercalando entre posições compradas e vendidas (ganha na queda), os algoritmos do fundo buscam gerar retorno consistente com uma frequência de operação bem elevada.

Ainda falando dos gringos: o fundo Chilton US Long Short é uma das novidades do mês. A ideia desta estratégia é montar uma cesta de ações de empresas com bons fundamentos nos EUA e fazer o mesmo com as de fundamentos mais fracos, porém numa cesta vendida de empresas. O objetivo não é necessariamente acertar em todos os nomes, mas sim que uma cesta performe melhor que a outra — e o resultado vem da diferença entre as duas.

Como último nome internacional em destaque, o Nordea Global Stars é um fundo de ações globais, aquele jeitão feijão com arroz que já sabemos: um time de investimento que analisa as empresas dos pés às cabeças, entendendo quais são as ações em que o preço descola do valor real da companhia. Mentalidade de se tornar sócio de bons negócios – porém, aqui os critérios ESG, ou ASG (Ambiental, Social e Governança), são fundamentais para a seleção destes nomes.

Saindo da categoria recomendada para investidores qualificados, por aqui, a nova casa de João Braga vai finalmente nascer: Encore. A nova gestora de um dos profissionais que mais foi relevante no time de renda variável da XP Asset, e da antiga Griffo, vai iniciar a nova trajetória com duas estratégias: um fundo puro de ações brasileiras (Encore Ações) e o Long Biased, que basicamente é focado em comprar ações de companhias com visão de longo prazo, mas utilizando de derivativos e posições vendidas como meio de proteção em momentos de menor otimismo, porém com pelo menos 70% do fundo comprado em ações brasileiras. Saiba qual é a visão do Braga para o mercado hoje clicando aqui.

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Betina Roxo, CNPI 1493

Caros(as) 13 leitores(as), talvez alguns de vocês não saibam, mas estamos na semana que antecede um dos maiores eventos esportivos do ano: o Super Bowl. Ele marca o fim da temporada do futebol americano nos EUA, é a grande final, a hora de levantar o caneco.

Além da partida eletrizante, que dessa vez será protagonizada pelo Tampa Bay Buccaneers e o Kansas City Chiefs, o evento sempre mobiliza milhões de pessoas ao redor do mundo pelo show do intervalo, que já teve nomes como Michael Jackson, Paul McCartney, Beyoncé, Madonna e Lady Gaga, e que dessa vez terá como atração principal The Weeknd. Por isso, acho que vale muito a pena separar a noite do seu domingo, mais precisamente as 20h30, para acompanhar esse espetáculo.

O que mais me fascina nesse esporte é a complexidade tática que ele tem. Resumindo bem, o mesmo time é subdivido em ataque e defesa, que se intercalam em campo ao longo do jogo, possuem até técnicos específicos para cada divisão. Em campo, as estratégias de ataque e defesa são diversas, é preciso muita coordenação e racionalidade para conseguir ganhar um destes belos anéis que Tom Brady está mostrando acima.

Ah, e vem a parte que mais gostamos: tem tudo a ver com investimentos. Assim como no futebol americano, quando falamos dos investimentos, o controle tático da sua carteira pode e irá fazer diferença no longo prazo.

Sempre que nos falamos por aqui vocês leram sobre a importância do foco no longo prazo, mas isso não significa que você deve se retirar completamente da função de técnico da sua carteira de investimentos. E assim como Buccaneers e Kansas terão que ajustar muito bem a performance defensiva e a ofensiva para ganhar o Super Bowl, também nos preocupamos com essa filosofia nas sugestões de investimento.

Ontem, trouxemos o que nós estamos monitorando para o mês de fevereiro. Pois bem, mas como estamos nos preparando para isso?

Blitz: é uma jogada defensiva do futebol americano, em que os jogadores de trás da defesa tentam derrubar o principal jogador do ataque adversário: o quarterback, justamente a posição que nosso amigo Tom tem como vocação. Fizemos isso com a nossa renda fixa das carteiras — são os investimentos mais defensivos que temos, mas que também possuem variação de preço (sim, renda fixa varia), e neste caso foi positiva, o suficiente para entendermos que seria positivo reduzir um pouco da nossa recomendação.

Diminuímos marginalmente a nossa sugestão em renda fixa indexada à inflação no Brasil (a turminha que paga IPCA + taxa prefixada) e a renda fixa global, que, diferente da brazuca, é prefixada em sua maior parte esmagadora. E se diminuímos uma parte dos nossos investimentos (e não gastamos o dinheiro em camisetas dos times do Super Bowl), precisamos realocar em outra estratégia…
Formação T (Power T): é a jogada ofensiva mais clássica do futebol americano, inclusive é a base de várias das mais atuais. A bola é jogada na mão do quarterback e, basicamente, ele tenta fazer isso aqui:

Boom! Ele acha o espaço e faz o arremesso para outro jogador ofensivo que está correndo para se aproximar da end zone (onde a galera grita “touchdown!” quando chega). Pois é, assim como a formação T, onde a jogada começa de trás e vai parar no campo ofensivo, nós fizemos o mesmo movimento nas nossas carteiras.

Aumentamos a recomendação de renda variável global sem exposição ao dólar, o que está de acordo com nossa visão otimista e, ao mesmo tempo, com a necessidade da diversificação geográfica — os processos vacinais não vão ocorrer na mesma velocidade em todos os países, e aqueles que saírem na frente devem iniciar a retomada econômica mais rápido. Quais países são esses, no entanto, é algo difícil de prever. Por isso, ter uma variação destas repostas sobre a imunização na carteira faz total sentido, principalmente de economias desenvolvidas, como a norte-americana, por exemplo.

Acesse nos links as nossas recomendações para conservadores(as), moderados(as) e agressivos(as) nos respectivos links.

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Betina Roxo, CNPI 1493

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Se você leu nosso Ano Novo, Agora Vai, sabe que temos uma visão otimista para a bolsa de valores neste ano, com nova expectativa de que o Ibovespa alcance 135 mil pontos até o fim de 2021 depois das revisões para cima do lucro das empresas (vs 130 mil pontos anteriormente). Mas também sabe que existem pontos importantes a monitorar no meio do caminho — e as oscilações do mercado nos motivam a manter, sempre, uma carteira de investimentos muito bem diversificada.

Em janeiro, os movimentos da bolsa brasileira foram afetados por alguns desses riscos (principalmente o item 3 da lista abaixo, o atraso da campanha nacional de vacinação, e notícias relacionadas ao item 4: risco fiscal). Isso fez com que o Ibovespa se descolasse das bolsas do exterior em vários pregões e fechasse o mês com desvalorização de 3,3%, de volta aos 115 mil pontos.

Já o dólar subiu 5,5% e fechou em R$ 5,47.

No mercado de renda fixa, a curva de juros, que reflete as expectativas do mercado para o CDI em diferentes prazos, abriu em praticamente todos os vértices, demonstrando expectativa de alta da Selic seguindo o fim do forward guidance e a visão de que o Banco Central deve voltar a subir juros ainda no primeiro semestre (leia mais aqui).

*Dicionário de economês: Foward guidance é uma diretriz divulgada pelo Banco Central sobre os juros, procurando responder assim às expectativas do mercado.

Os pontos de atenção que listamos no nosso material de início de ano se mantêm e foram atualizados. Por isso, relembre a seguir alguns deles — e entenda como eles se manifestam na situação atual de mercado.

Ele mesmo, o Voldemort da economia

Talvez você não aguente mais nos ler falar nisso, mas é muito importante frisar: com mais de US$ 25 trilhões anunciados em expansão fiscal e monetária (ou seja, dinheiro injetado na economia), a expectativa de inflação alta volta a ser tema central.

Se os preços voltarem a subir de forma intensa, os bancos centrais ao redor do mundo podem suspender parte das ações de estímulo à economia, aumentando os juros, por exemplo. Vale lembrar que são justamente esses estímulos que vêm apoiando as altas das bolsas.

Bolha?

Toda essa liquidez pode ter causado aumentos artificiais nos preços das ações? É isso que vem preocupando parte dos investidores agora. Nos EUA, isso está mais latente, com um número recorde de compras de opções de compra (call), um sinal de aumento de exposição a risco no mercado financeiro.

O caso GameStop, em que investidores de varejo pressionaram ao limite o preço das ações da varejista (e de outras empresas igualmente em dificuldades) e quase quebraram fundos de investimento exemplifica o temor em relação a essas operações massificadas.

Esse risco de uma possível bolha em parte dos ativos financeiros é um dos principais motivos pelos quais defendemos ferrenhamente que você invista com diversificação em ativos diferentes entre si e sem (ou com pouca) alavancagem*.

*Dicionário de economês: alavancagem é o termo usado no mercado para o ato de investir tomando dívidas. É uma tentativa de ganhar ainda mais dinheiro investindo, mas com risco bem maior.

Brasil: vacinação incerta

Os problemas com o recebimento de insumos e as incertezas acerca do cronograma de vacinação no Brasil podem fazer com que não consigamos controlar a pandemia em 2021.

Essa possibilidade assusta por muitos motivos, é claro, e todos torcemos pela segurança da população o mais depressa possível. Entre os pontos a se monitorar, a recuperação da nossa economia seria diretamente prejudicada.

A boa notícia é que a pressão pública, a queda repentina na popularidade do governo e uma infraestrutura bem estabelecida para vacinação no país até agora levaram a uma rápida recuperação das doses administradas no Brasil em relação a outros países.

Por outro lado, quando ajustado pelo percentual da população, o Brasil ainda tem um longo caminho a percorrer, e conseguir cerca de 400 milhões de doses não será uma tarefa fácil. Israel conseguiu vacinar quase 50% de sua população, enquanto o Brasil ainda estava com 0,4% em 26 de janeiro.

Brasil de novo: risco fiscal

A famosa bola de neve das dívidas está longe de acabar. Em 2020, o Brasil elevou a sua relação Dívida Bruta sobre PIB para 89,3% por conta dos gastos extraordinários com a pandemia. O resultado foi melhor que o esperado no início do ano passado, mas nosso time econômico projeta que a trajetória da dívida se mantenha próxima de 100% pelos próximos 10 anos.

Nosso cenário-base leva em conta uma agenda de reformas andando, ainda que a passos lentos, mas notícias de desentendimentos políticos entre governo e legislativo são capazes de trazer volatilidade enquanto isso. O cenário negativo é um Brasil sem reformas.

Bônus: Volatilidade é normal!

Sabe quando viraliza um vídeo de algum suposto trader na internet dizendo que consegue multiplicar seu patrimônio por 10 em questão de meses? Em resposta, costuma chover gente mostrando, matematicamente, em quanto tempo essa pessoa teria patrimônio acima do PIB mundial nesse ritmo.

Não entendeu meu ponto? Simples: o mercado tem altos e baixos: não dá para esperar valorização constante. Se a alta que vimos de novembro até aqui se mantivesse, no mesmo ritmo, fecharíamos 12 meses com 220% de valorização do Ibovespa. Isso é improvável. Então relaxe, foque no longo prazo e fique de olho nas nossas recomendações de carteira no Insight de amanhã.

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Betina Roxo, CNPI 1493

(Por Paula Zogbi e Lucas Collazo)

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Há seis meses, basicamente “qualquer coisa” no mercado de ações era uma oportunidade de compra. Agora, por outro lado, a bolsa já não está mais tão barata, mas “tirando uma ou outra coisa esquisita” (vide o caso da GameStop nesta semana), não existe sinal de bolha.

Essa é a opinião de João Luiz Braga, que recém-lançou sua gestora, a Encore, e já trouxe dois fundos para a plataforma da Rico: o Encore Ações Advisory (um fundo de ações) e o Encore Long Bias Advisory (um multimercados) — faça login e clique nos links para ver os fundos na plataforma da Rico.

A opinião tem base na comparação entre bolsa e juros, o conceito “equity x risk premium”, ou seja, quanto de prêmio os investidores pedem, em relação aos ativos de renda fixa com risco de crédito ‘zero’, para estar em bolsa.

“Por esse conceito, nem aqui nem nos Estados Unidos a Bolsa está cara. É claro que isso é afetado pelo juro muito baixo: se o juro subir muito forte, aqui ou lá, isso vai afetar a bolsa”, disse ele a este Rico Matinal.

Para quem não conhece, o Braga tem mais de 15 anos de mercado financeiro e já foi gestor dos fundos de renda variável da XP Asset e do Credit Suisse Hedging-Griffo, trabalhando no time liderado pela lenda Luís Stuhberger, criador do consagrado Fundo Verde.

Hoje, sua estratégia não é carimbada: as carteiras dos fundos não terão apenas ações de “valor” (setores mais consagrados) ou de “crescimento” (empresas mais jovens em fase de expansão). O que ele acredita é na necessidade de escolher boas empresas a dedo, dado que as oportunidades já não são tão óbvias como eram no início da pandemia.

“Se a gente gosta de estatal, vai ser estatal; se a gente gosta de commodity, vai ser commodity; se a gente gosta de tecnologia, vai ser tecnologia”, elencou o gestor no podcast Outliers — um posicionamento diferente de seu maior mentor, Stuhlberger, que foge de estatais. O rótulo mais próximo da estratégia que a Encore quer adotar, segundo ele, é “value com trigger” (ou “valor com gatilho”) — a ação precisa ser de qualidade, mas ter alguma notícia que vá chamar a atenção do mercado.

Ok, mas do que o Braga gosta agora?

Deixando claro que essa visão pode mudar a qualquer momento, ele disse para a gente que a carteira favorita agora é “um mix entre commodities, que estão em uma situação muito boa, e, do outro lado, nomes que foram muito beneficiados pela covid, como saúde e tecnologia”. Sim, ele sabe: “são coisas bem antagônicas, que deveriam ser hedge [proteção] uma da outra” — empresas de commodities são consideradas “valor” e tecnologia, “crescimento”. Mesmo assim, ele vê essas duas categorias indo bem neste momento.

Por que commodities? Com a moeda chinesa forte e o real fraco, as exportadoras de commodities no país estão ganhando muito dinheiro. Além disso, é uma jogada “pró-ciclica”, ou seja, que se beneficia em momentos de melhora da economia (o que tende a ser o caso após o tapa na cara de 2020). Vale lembrar que falamos de commodities em um outro Insight recente.

E por que tech/saúde? A transformação nos padrões de consumo foi “violenta”, nas palavras dele, a ponto de ter espaço, sim, para essas empresas que já subiram consideravelmente em 2020 continuarem crescendo — a famosa tese dos 5 anos em 5 meses. Já em saúde, ele vê uma demanda reprimida por planos suplementares: as pessoas viram seus parentes precisando de atendimento médico e, se puderem, vão pagar por planos de saúde.

Riscos: vacina e fiscal

O Brasil “mandou muito mal” no planejamento das vacinas contra a covid, mas Braga dá o benefício da dúvida para um país que historicamente tem ótimos índices de vacinação da população.

Já o risco fiscal é “disparado” o maior risco para a bolsa brasileira, na sua visão. Isso tem a ver com o que falamos no início desse texto: juro baixo é bom para a bolsa; juro alto, ruim. Se as dívidas aumentarem muito mais que o orçamento, os juros de longo prazo dos títulos públicos tendem a subir consideravelmente. “Eu acho que não é 3 meses a mais de auxílio emergencial que vai desancorar, mas se a galera achar que a solução para o Brasil é crescer o Estado, realmente acho que seria muito preocupante”.

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493

O valor de mercado da varejista de videogame GameStop aumentou mais de 18 vezes este mês, para cerca de US$ 24 bilhões, tornando-a maior do que quase metade das empresas no Índice S&P 500. Apenas ontem, as ações avançaram 135% para US$ 347,51 — comparativamente, a ação custava US$ 17,25 em 4 de janeiro.

Mas o que está acontecendo?

A euforia nascida nas salas de bate-papo de um canal de discussão sobre day-trade no fórum Reddit se espalhou pela internet toda e transformou a GameStop na maior história da era do varejo (de um jeito bem diferente do usual). E sua improvável ascensão, um emblema do poder dos investidores pessoas física e grande dor de cabeça para os investidores institucionais que apostavam que a ação cairia.

Isso porque os investidores institucionais (os grandes fundos de investimentos) estavam short em GameStop (ou seja, apostando em sua queda, dado que a GameStop é vista pelos analistas como uma empresa antiga, sem potencial de crescimento de lucros), mas foram obrigados a “stopar o call” (obrigados a comprar o papel para mitigar suas perdas), sofrendo o chamado “short squeeze”.

Recapitulando…

Com uma operação chamada “venda a descoberto”, um investidor aluga uma ação que não possui por acreditar que ela vai cair.

Se eu aluguei X ações por $20 e elas caíram a $10, eu vendo as ações por $20 e compro por $10 para devolver a quem me alugou, embolsando, portanto, $10 de lucro. Só que se a ação vai para $300, eu perdi $280 – o que aconteceu com alguns hedge funds em Wall Street, que tiveram que recomprar os papeis a um preço mais alto, o que acaba impulsionando as ações para cima também. É o chamado short squeeze.

Além disso, esse épico short squeeze, desencadeou uma busca por outras empresas que possam ser igualmente vulneráveis. As ações da AMC Entertainment, a maior operadora de cinemas do mundo, saltaram 344% ontem, acumulando ganhos de quase 700% no ano, enquanto BlackBerry subiu 31,71%; a empresa de fones de ouvido Koss, +480%; a Nokia +39,80%; e a varejista de moda Express, +214%.

Segundo a Bloomberg, corretoras online, incluindo Robinhood e Charles Schwab foram atingidas por interrupções de serviço enquanto as altas oscilações paralisavam os traders. A TD Ameritrade disse aos clientes em uma mensagem que colocou várias restrições em algumas transações no GameStop, AMC e outros títulos.

A história parece ter chamado a atenção também da secretária do Tesouro, Janet Yellen, e outros no governo Biden, pensando nos reguladores de mercado.

Segundo Matt Levine, colunista da Bloomberg e autor do boletim Money Stuff, um dos mais populares de Wall Street:

“Quando falamos pela primeira vez sobre GameStop na segunda-feira, expus três histórias para explicar por que a ação estava em alta: uma história de fundamentos (as pessoas acham que o negócio da GameStop vai melhorar), uma história técnica (short squeezes e gamma trap) e uma história de aposta niilista (com usuários da Reddit achando que seria engraçado e lucrativo fazer uma ação subir). John Authers sugeriu outra história, uma de raiva contra o sistema: de pessoas cansadas de sentir que o mercado de ações é controlado por grandes instituições, e se satisfazem quando sua coordenação faz efeito.”

Esses movimentos aumentaram a preocupação em Wall Street, impactando as bolsas e também o VIX (índice do medo), que acelerou no final do dia de ontem, fechando aos 37,2 pontos, maior nível desde novembro:

Nesta manhã, as ações da GameStop tiveram uma breve pausa em sua ascensão meteórica (mas voltaram a subir em seguida), após interrupção do fórum do Reddit, cuja página que alimentou a euforia foi tornada privada e posteriormente reaberta pelos moderadores do grupo.

Segundo Marshall Front, diretor de investimentos da Front Barnett Associates em Chicago, para Bloomberg: “Isso vai acabar, e provavelmente mais cedo do que esperávamos. Ao mesmo tempo, a força e a exposição que foram reveladas pelo Reddit não vão embora porque os reguladores vão ficar em cima, especialmente aqueles que estão envolvidos na supervisão dos mercados financeiros. Provavelmente veremos uma investigação muito completa pela SEC.”

Aguardamos cenas dos próximos capítulos, mas no longo prazo, os fundamentos prevalecem.

Elaborado por:

Betina Roxo, CNPI 1493