Entenda A Análise Fundamentalista De Modo Fácil (E Completo)

A análise fundamentalista consiste na avaliação de uma empresa de acordo com sua situação financeira, mercadológico e até mesmo política.

Se você já investe em ações ou está começando, já deve ter ouvido falar da importância da análise fundamentalista, certo?

Esta e a análise técnica são as mais comuns entre os investidores no mercado de renda variável quando se trata da decisão de compra ou venda de ações.

O uso dessas estratégias (isoladas ou em conjunto) favorecem as probabilidades de ganhos.

Afinal, quanto mais informações basearem suas decisões, mais chances você tem de lucro, não é mesmo?

Assim , a análise fundamentalista tem como base o uso de dados econômicos, indicadores do mercado financeiro, balanços e resultado das empresas, além de métodos próprios a fim de identificar perspectivas e oportunidades de mercado.

Se você tem interesse em saber mais sobre essa metodologia está no lugar certo. Neste post, abordaremos os principais tópicos para que você tenha uma boa base de conhecimento sobre essa técnica.

O Que é Análise Fundamentalista?

A análise fundamentalista funciona como uma ferramenta eficaz para que o investidor possa fazer um verdadeiro retrato de uma empresa listada em Bolsa de Valores e assim decidir se vale a pena investir no ativo.

Por meio dela, o investidor avalia a saúde financeira das empresas, o cenário econômico em que elas estão inseridas e estipula um “preço justo” para as ações considerando o seu histórico e potencial de gerar valor no longo prazo.

Se você deseja se tornar um investidor de renda variável, seja para curto, médio ou longo prazo, você precisa entender a importância da análise fundamentalista. 

Veja o vídeo a seguir para entender melhor:

O precursor dessa técnica foi Benjamin Graham. Ele defendia que o preço de uma ação deve refletir a expectativa de lucros futuros, tendo em vista seu fluxo de caixa em determinado momento.

Ou seja, ele buscava indicadores do sucesso futuro para identificar empresas que possuem um potencial de crescimento e valorização.

Um dos seus alunos, e uma da maiores figuras adeptas do investimento em ações por meio do uso dessa análise, é o multibilionário e empresário americano Warren Buffett. Ele é conhecido por utilizar a estratégia de buy and hold.

Ou seja, ele compra ações de empresas que passam por alguma crise ou estão subvalorizadas e aguarda períodos de médio e longo prazo com expectativa de valorização do ativo em carteira.

Para identificar essas oportunidades, ele e outros investidores milionários utilizam a análise fundamentalista.

O grande objetivo dessa análise é lucrar na diferença de preço de compra e venda de ações com foco no longo prazo, por meio de estudos da situação da empresa e perspectivas conjunturais futuras.

Como funciona a Análise de Fundamentos

Para tomar decisão a respeito da compra e venda do ativo, a análise fundamentalista possui um conjunto de instrumentos que avaliam o cenário macro e micro em que a empresa em questão está inserida e também permite fazer um verdadeiro raio-x de sua situação.

Os principais conceitos são:

•   Decisão de investimento baseada nos fundamentos da empresa
•   Valor relativo da ação é calculado com base em receita, lucro e patrimônio
•   O valor da ação é considerado o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros
•   O horizonte de investimento é de médio/longo prazo.

Uma das análises de investimentos a ser avaliada é a análise macro, cujo objetivo é fazer um diagnóstico de como a empresa é afetada e como se comporta no ambiente macroeconômico global.

E também quais aspectos valem acompanhar no dia a dia e como impactam em seus números financeiros.

Abaixo você confere os principais fundamentos: 

Análise Fundamentalista x Análise Técnica 

Você já deve ter ouvido falar da análise técnica também. Afinal, ela é a principal ferramenta para negociações de curto prazo. Assim, os day traders e scalpers costumam a utilizar bastante.

A análise técnica, ou gráfica, combinada à fundamentalista são as duas principais metodologias usadas no mercado de capitais. Para facilitar o entendimento de ambas, fizemos um comparativo das principais características de cada uma abaixo:

Fundamentalista	Técnica
Avalia balanço patrimonial, fluxo de caixa, resultados, conjuntura econômica	Avalia o gráfico do ativo
Horizonte de investimento de longo prazo	Horizonte de curto prazo: semanas, dias ou até minutos
Precisa aguardar períodos (meses) para liberação de resultados e assim fazer análises	Por meio do gráficos, faz análise em tempo real, a fim de tomar decisões de compra/venda
Perfil é de investidor conservador, moderado	Perfil mais arrojado ou trader
Compra ações para formar patrimônio no longo prazo	Compra para vender a um preço maior no curto prazo

Vendo dessa forma pode parecer que um método anula o outro. Mas isso não é, necessariamente, uma obrigatoriedade.

Há analistas fundamentalistas que olham o gráfico para confirmar um preço subvalorizado e assim efetivar uma compra. E analistas técnicos que podem verificar os fundamentos para entender alguma tendência verificada no gráfico.

Mas, muitas vezes, quem utiliza uma análise não faz uso de outra. Um dos motivos é a agilidade de negociação que envolve a análise técnica, por exemplo.

Quem tem interesse em estratégias de day trade, compra e venda de ativo em um mesmo pregão, não tem necessidade de analisar fundamentos. Isso porque os dados oferecidos no gráfico são mais que suficientes para determinar o timing da operação.

Análise Quantitativa x Análise Qualitativa

Para entender de um jeito simples, podemos dizer que a análise quantitativa é tudo aquilo que podemos avaliar numericamente. Já a qualitativa leva em conta tanto o cenário micro e macroeconômico da empresa.

Por exemplo, apenas a análise fundamentalista observa sinais subjetivos e humanos, como influências políticas, gestão e até a relação da empresa com a sociedade e outras empresas.

A avaliação fundamentalista da empresa é baseada em dados quantitativos e qualitativos.

Na quantitativa, destacam-se os números sobre pagamento de dividendos, dados das demonstrações financeiras das empresas, margens operacionais, etc.

Já na qualitativa, leva-se em conta a qualidade de gestão e administrativa da empresa, estrutura do conselho administrativo, política de governança, reconhecimento de marca, capacidade de gerar receitas ao longo do tempo, Market Share no setor etc.

Dessa forma, são avaliados os resultados financeiros, como a empresa remunera seus acionistas (quantitativa), mas também quem são aqueles que fazem parte do conselho da organização, qual é a presença de marca (reconhecimento) da empresa (qualitativo).

Principais Indicadores da Análise Fundamentalista

Balanço Patrimonial

O balanço patrimonial é publicado trimestralmente ou anualmente e quem tem conhecimento para avaliá-lo enxerga tais dados como uma verdadeira fotografia da empresa. No balanço são avaliados o ativo, passivo e patrimônio líquido (PL).

O ativo de uma empresa está relacionado aos bens (equipamentos, terrenos, dinheiro, estoque). Já o passivo se refere ao dinheiro que deve sair da empresa seja por meio de contas a pagar, impostos, taxas, financiamentos, salários.

Por fim, o patrimônio líquido é a quantidade de capital que a empresa tem acumulada, podendo ser as ações, capital que os proprietários injetaram na empresa e lucro reinvestido.

Resumindo, a situação da empresa em um dado momento é evidenciada pela equação:

ATIVO – PASSIVO = PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Demonstrativo de Resultado do Exercício – DRE

Basicamente o DRE mostra ao final do exercício, dentro de um ano, se a empresa teve lucro ou prejuízo. Ou seja, receita – despesa = lucro

Demonstrativo de fluxo de caixa – DFC

Essa análise é muito importante, pois revela o dinheiro em caixa. E ao analisar entre um exercício e outro, é possível compreender como a o dinheiro está entrando e saindo da empresa.

Índices e Múltiplos

Avaliação por múltiplos é um dos dos critérios mais importantes e utilizados pelos analistas na tomada de decisão.

Por meio de alguns indicadores, é possível encontrar empresas subavaliadas, e assim ter a oportunidade de comprar ações baratas.

A avaliação também reflete a percepção do mercado para com o ativo analisado e não exige uma infinidade de dados para se chegar ao resultado.

Índice Preço / Lucro:

É o múltiplo mais comum para se avaliar a atratividade do preço de uma ação relativamente ao preço de outras ações, no curto e no médio prazo, para empresas do mesmo segmento.

• P/L = preço da ação / lucro por ação projetada (LPA)

Se o índice é baixo, entende-se que a ação está barata. Logo há um bom potencial de compra.

Preço / Valor Patrimonial:

Indica quanto um acionista topa pagar pelo patrimônio líquido da companhia.

• P/VPA = preço da ação / valor patrimonial da ação
• VPA = patrimônio líquido / número total de ações

Quanto maior a relação P/VPA, mais cara ou menos atrativa está a ação

Preço / Vendas

Mostra a relação entre a capitalização da empresa e o valor da receita líquida de vendas.

• P/V = preço da ação / receita por ação
• Valor da empresa / Ebitda (EV /Ebitda)

Para se chegar ao valor da empresa é realizada a seguinte equação:

• cotação da ação negociada x número total de ações = valor de mercado

Em seguida

• Valor de mercado + endividamento bancário líquido = valor da empresa (VE)

O endividamento bancário líquido é igual ao total de empréstimos e financiamento menos o saldo das aplicações financeiras.

Ebitda (LAJIDA):

A sigla desse múltiplo em  inglês significa (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), já em português a sigla e a tradução são as seguintes; LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização)

Esse índice ajuda a analisar o desempenho da empresa medindo a sua produtividade e eficiência dentro de um determinado setor.

A fórmula para calcular o Ebitda é:

• Lucro operacional líquido antes dos impostos + depreciação + amortização + juros

Dividend Yield:

Esse dado também é muito importante, pois mostra o dividendo pago por ação dividido pelo preço da ação. Ou seja, é o rendimento gerado para o detentor da ação pelo pagamento de dividendos.

Em geral, o DY é apresentado em percentuais pagos nos últimos 12 meses ou pela expectativa para os próximos 12 meses.

Se você deseja investir como Warren Buffet, você deve sempre buscar empresas que pagam bons dividendos. Assim, além da valorização da ação, você também receberá proventos.

ROE (Return On Equity):

Representa uma taxa de retorno do investimento dos acionistas na empresa. Este indicador é calculado utilizando o lucro líquido e dividindo-o pelo patrimônio líquido declarado no balanço patrimonial do período contábil imediatamente anterior ao atual.

É uma importante medida de desempenho da cia, mostrando se ela está, ao menos, gerando rentabilidade aos acionistas da empresa.

Você, como possível investidor, quer receber uma boa rentabilidade, não é mesmo?

Esse indicado também mede a capacidade de uma empresa de agregar valor a ela mesma utilizando recursos próprios, fazendo com que ela cresça usando somente aquilo que ela já tem. Este é um indicador de eficiência de gestão.

Valor Intrínseco

Um dos principais conceitos da análise fundamentalista é o valor intrínseco.

Trata-se de uma projeção do comportamento da ação com o objetivo de chegar no preço real da ação. Ou seja, quanto ela realmente deveria estar valendo no mercado. Esse conceito é também chamado de preço justo.

De uma forma bem simplista, isso significa que uma ação com preço justo de R$30,00 que está cotada a R$25,00 possui potencial de valorização.

Com isso, o investidor pode decidir pela compra do ativo, uma vez que irá manter o papel no longo prazo com a perspectiva de chegar no preço justo.

Vale lembrar que este é um exemplo simples e mesmo que o investidor chegue a um provável preço justo, não há garantia que o mesmo será atingido.

FCD – Fluxo de Caixa Descontado

O valor justo das ações que comentamos acima se define pelo valor presente de seus fluxos de caixa futuros.

O cálculo do valor intrínseco de um ativo é feito com base na avaliação dos números da empresa e suas projeções. Possui como principal instrumento o FCD (Fluxo de Caixa Descontado).

O FCD é uma projeção daquilo que a empresa poderá produzir no futuro, com os descontos do tempo que isto levará e dos riscos assumidos.O cálculo é feito da seguinte forma:

O valor presente dos fluxos projetados representa o “valor da empresa”.

Por exemplo, suponha que uma empresa tenha tais projeções ao longo de 4 anos:

• Ano 1: 50.000,00
• Ano 2: 56.000,00
• Ano 3: 65.000,00
• Ano 4: 72.000,00

Para atualizar os dados acima para o presente, atualizaremos com a taxa de juros. Vamos considerar que essa taxa é 10% ao ano.

• Ano 1: 50.000,00/(1,10) = 45.454,54
• Ano 2: 56.000,00/(1,10) ˆ 2 = 46.280,99
• Ano 3: 65.000,00/(1,10) ^3 = 48.835,46
• Ano 4: 72.000,00/(1,10) ^4 = 49.176,97

O valor da empresa de acordo com FCD é de R$ 189.747,96

Deste valor, é deduzida a dívida líquida, chegando ao “valor de mercado”.

Finalmente, ao dividir o valor de mercado pelo quantidade de ações distribuídas pela empresa chega-se ao valor justo da ação.

O cálculo mostrado acima é um exemplo bastante simples apenas para ilustração. Se quiser saber mais, você pode conferir aqui um método do Fluxo de Caixa Descontado, ensinado por um professor de finanças do Insper.

Análise das Demonstrações Financeiras

Toda empresa deve por lei publicar periodicamente informações operacionais conforme determina a lei (leis 6.404/76, 11.638/07 e 11.941/09).

Através destes documentos você poderá entender a atual situação das empresas e até fazer projeções.

É comum que após as divulgações das demonstrações financeiras, o mercado mude sua perspectiva da empresa, para melhor ou pior.

Um bom exemplo disso são as ações da Apple que caíram mesmo com um demonstrativo financeiro apontando aumento nos rendimentos. Isso se deve a quebra de expectativa em relação às vendas de seus eletrônicos.

Para a análise fundamentalista, os principais dados da demonstração financeira que nos interessa são:

• Balanço Patrimonial
• Demonstrativo de Resultado do Exercício
• Demonstrativo de fluxo de caixa
• Demonstrativo de lucro acumulado

Outros Indicadores

Os analistas fundamentalistas também ficam atentos aos indicadores econômicos do Brasil, e também é claro, do mercado exterior, como os Estados Unidos,  China e Zona do Euro.

Tais indicadores influenciam os movimentos das Bolsas ao redor do mundo.

Em muitas situações, o efeito do mercado global é mais forte do que as movimentações nacionais. Por exemplo, se a economia global está aquecida e em ritmo de crescimento, existem boas chances do mercado brasileiro ser naturalmente beneficiado.

É como se cada economia fosse como um barco. Quando a maré sobe para um, costuma afetar a todos.

O contrário também acontece, por isso é necessário ficar atento a esses indicadores fundamentalistas. 

Selecionamos alguns exemplos:

Decisão de Política Monetária do FED

A divulgação da decisão de política monetária pelo FED acontece a cada 45 dias e trata do aumento ou queda da taxa de juros.

Como os Estados Unidos são a economia mais estável do mundo, qualquer alteração na taxa básica de juros impacta o índice Bovespa e a cotação do dólar. Isso porque, dependendo do resultado, há um refluxo de dólares do Brasil para aquela economia.

Livro Bege Fed

Relatório sobre as atuais condições econômicas em cada um dos 12 distritos do Reserva Federal, cobrindo todo o território dos EUA. Divulgado oito vezes ao ano.

Payroll

Dados do mercado de trabalho norte americano, divulgados toda primeira sexta-feira do mês.

No Brasil, alguns indicadores importantes são:

Decisão de Política Monetária

Realizado a cada 45 dias pelo Copom, ela tem o objetivo de estipular uma meta para a taxa Selic.

IBC-Br (Índice de Atividade Econômica do Banco Central do Brasil)

Indicador criado para tentar antecipar o resultado do PIB do país, sendo importante para a avaliação do nível de atividade econômica brasileira.

Preços das Commodities

Por ser um país exportador de commodities, é de extrema importância analisar a variação nos preços do petróleo e minério de ferro.

IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo)

O IPCA é o Índice de Preços para o Consumidor Amplo. Esse importante índice é medido mensalmente pelo IBGE para identificar a variação dos preços no comércio.

Ou seja, o IPCA mede a inflação do Brasil. De acordo com esse indicador, conseguimos medir o real poder de compra do dinheiro. 

Todo o investimento precisa, no mínimo, acompanhar a inflação para garantir o seu poder de compra. Alguns ativos são afetados positivamente pela alta do IPCA: Tesouro Selic (LFT), Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal) e fundos de investimentos.

Selic

Uma taxa Selic alta costuma encarecer e dificultar a distribuição de crédito pessoal e financiamentos.

Isso, além de aumentar os juros praticados pelos cartões de crédito, diminuindo o número de compras parceladas, faz consumo desacelerar. Principalmente no que diz respeito a mercadorias e serviços.

O contrário também é verdade. Então, se a Selic estão em tendência de baixa, significa que a economia está estável ou em tendência de crescimento.

Cotação do dólar

O preço do dólar é muito importante para definir se uma empresa é atrativa ou não. Isso vale para todas as empresas listadas na Bolsa de Valores.

Imagine que uma empresa possui dívida em dólares e sua matéria-prima é importante, por exemplo. Caso o dólar seja valorizado, automaticamente o custo e a dívida do negócio aumenta.

E neste caso, a empresa vende em reais. Ou seja, é uma relação perde-perde. No entanto, outras empresas, as exportadoras por exemplo, têm muito a ganhar de acordo com esse indicador.

Conclusão

Você viu que a análise fundamentalista pode parecer complexa, mas se você chegou até aqui já está mais familiarizado com o assunto. E, com certeza, está muito mais preparado para avaliar uma empresa e também a dar continuidade ao estudo dos fundamentos.

Tenha paciência! A análise fundamentalista e o mercado de renda variável tende a beneficiar investidores que sabem aguardar as melhores oportunidades e que não desistem fácil.

Aqui na Rico temos uma equipe de analistas que fazem uso dessa metodologia para redigir relatórios e recomendações.

Além disso, você como cliente Rico tem a comodidade de acompanhar as notícias dos indicadores de mercado no mundo, resultados de empresas e perspectivas da Bolsa por meio do boletim matinal – disponível todos os dias em sua área logada no site.

Uma outra maneira de se manter por dentro de tudo de mais importante que acontece no mercado financeiro é acompanhar o Rico matinal, Call de fechamento e as diversas salas de trading.

São vídeos ao vivo em que nossos analistas comentam a abertura do mercado e, depois que as negociações na Bovespa se encerram, analisam como o mercado desempenhou no dia.

Com esses e outros serviços e apoio educacional fica muito mais fácil aprender sobre análise fundamentalista e montar uma carteira de ações vencedora. 

---