• As preocupações de uma possível recessão deixam qualquer pessoa com um pé atrás na hora de investir.
  • Porém, em meio a esse sentimento de aversão ao risco, boas oportunidades podem surgir.
  • Nesse texto, explicamos as características de empresas que buscamos nesse mercado turbulento: As antifrágeis

O receio de uma recessão está cada vez maior Inflação crescente; taxas de juros subindo para combater a inflação, criando um freio na atividade econômica; guerra da Rússia ampliando a preocupação com a alta de preços de petróleo e gás; e muitos outros motivos para deixar qualquer pessoa com um pé atrás na hora de investir.

Por outro lado, esse sentimento de aversão ao risco muitas vezes gera oportunidades no mercado de ações (e em muitos outros investimentos). Como falamos anteriormente, existem vários motivos para considerarmos a bolsa brasileira barata nesse momento. Mas, mesmo assim, quais ações seriam as mais recomendadas para um futuro tão incerto?

Empresas antifrágeis

Alguns setores da bolsa acabam sendo mais (ou menos) resilientes a crises pela dinâmica de seus negócios. Apesar disso, mesmo os setores mais consolidados podem passar por uma dificuldade dependendo da gravidade da recessão.

No livro “Antifrágil”, Nassim Taleb descreve o conceito oposto a fragilidade, ou seja, aquilo que se beneficia da volatilidade e do caos. Assim, para um possível cenário de recessão, além de procurar setores resiliente, seria indicado buscar por empresas com 3 características que as tornam “antifrágeis” em um possível mercado agitado.

1- Empresas solidas financeiramente

Essas empresas são menos afetadas por um aumento das taxas de juros. A alta da taxa de juros torna mais caro o custo do crédito e o custo de suas dívidas. Assim, empresas menos endividadas (Dívida líquida/Ebitda), enfrentam melhor um período de recessão com a alta dos juros e a inflação corroendo o poder de compra do consumidor.

2- Perspectiva de crescimento

Com a inflação pressionando as margens de lucro das empresas, encontrar companhias capazes de gerar lucro mesmo em um cenário desfavorável é uma característica muito importante para momento de crise.

Empresas consumo de alta renda acabam sendo mais capazes de repassar o aumento da inflação a seu produto, mantendo as margens e o lucro da companhia. Com isso, são capazes de manter seus lucros e continuar crescendo, mesmo em um cenário desafiador.

3- Preços atrativos

Como escrevemos em nosso relatório sobre os 5 motivos pelos quais a bolsa brasileira está descontada, temos visto uma queda nos múltiplos (indicadores de valor) das empresas da nossa bolsa ao longo do ano.

Resumidamente, quase todos os setores de nossa bolsa estão sendo negociados a um múltiplo de preço sobre lucro abaixo da média de 10 anos, indicando um preço atrativo para boa parte das nossas empresas.

Com isso, buscar por empresas descontadas em relação ao seu histórico e de seus pares é uma boa forma de comprar empresas de qualidade por um preço razoável.

Fonte: Bloomberg em 04/07/2022 ; Research Rico

Múltiplos?

Os múltiplos, como os mais famosos EV/EBITDA e Preço/Lucro, funcionam como o preço/m² de um imóvel. Se alguém fala para você “esse apartamento custa 1 milhão de reais”, como você sabe se está barato ou caro? Você olha o preço/m². E compara com o que? Com apartamentos comparáveis, que estão na mesma região, têm a mesma idade, ou até mesmo com o próprio valor do m² histórico daquele imóvel (apesar de ter que tomar cuidado com a conclusão já que, com o passar dos anos, mudanças na região que levem a valorização do imóvel podem alterar o patamar desse múltiplo).

Essa é a mesma lógica com o Preço/Lucro, ou P/L, (que mostra quanto do lucro que a empresa deve gerar no ano em questão está refletido no preço da ação), EV/Ebitda (quanto do resultado operacional que a empresa deve gerar no ano em questão está refletido no valor da empresa) ou Preço/Patrimônio Líquido (quanto do valor contábil da empresa — calculado como valor de ativos menos valor de passivos no balanço  — esperado para a empresa no ano está refletido no preço da ação).

Ou seja, quanto menor, melhor: se o múltiplo da empresa está abaixo do múltiplo do setor ou abaixo do seu valor histórico para aquela companhia, a ação está em um valor atrativo. Pela diferença na natureza de negócios de cada setor, indicamos olhar o EV/EBITDA para empresas de commodities ou exportadoras, já que essa métrica incorpora alguns números importantes para esse tipo de atividade, como endividamento e caixa da companhia.

Em quais ações investir agora?

Analisar bem uma empresa antes de realizar seu investimento em ações fará com que, mesmo nos momentos mais difíceis, você permaneça confiante a essa tese de investimento e saiba diferenciar um ruído de um risco para os seus investimentos.

Confira na nossa carteira RICO11 com as nossas recomendações de ações e BDRs para a sua carteira de renda variável. Além disso, para manter sua carteira bem equilibrada com os percentuais de alocação por tipo de investimento, confira o nosso Onde Investir em julho.

Elaborado por:

Paula Zogbi, CNPI 2545

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