Mais uma temporada de resultados chegou ao fim, e em tom positivo: no geral, os números divulgados pelas empresas relativos ao primeiro trimestre de 2024 foram melhores que o esperado.

Dentre as ações da cobertura, 43% superaram nossas estimativas de lucro, enquanto 34% reportaram lucro operacional (o EBITDA) acima do esperado.

As empresas com perfil mais defensivo e ligadas a commodities tiveram surpresas positivas de EBITDA, enquanto as que são mais cíclicas e ligadas ao cenário macroeconômico doméstico reportaram abaixo das estimativas no geral. Educação, Financeiro, Construção Civil, Shoppings, Frigoríficos e Telecom foram os principais destaques dentre setores.

O lucro operacional das empresas que fazem parte do Ibovespa cresceu em relação ao que foi reportado no 1º tri/23, um ano antes — algo que não acontecia desde 2022. Essa recuperação também pode ser vista na receita, que cresceu em média 7,5% em relação ao mesmo período do ano passado.

O que esperar?

Ainda que o micro ganhe importância com a temporada de resultados, não podemos perder o cenário macroeconômico de vista: os dados de atividade econômica seguem resilientes nos EUA e no Brasil (inclusive a inflação), reforçando a narrativa de “taxas de juros mais altas por mais tempo”. Com juros mais altos, ativos mais arriscados como as ações acabam ficando menos atrativos, e perdem a atenção dos investidores. Além disso, a percepção de risco fiscal no Brasil também aumentou após as mudanças na meta fiscal, colaborando para o desempenho pior que o das bolsas globais nos últimos meses.

Olhando adiante, vemos as expectativas de lucro (medida pelo Lucro Por Ação projetado pelos analistas de mercado) sendo revisadas para cima, com os valores esperados subindo até 4% em relação ao começo de abril. Ou seja, o mercado está esperando crescimento de lucros no futuro, o que tende a ser um ponto a favor do investimento em ações.

Elaborado por:

Bruna Sene, CNPI-T 1847

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