Recapitulando…
Os Jogos Olímpicos de Paris 2024 acabaram e agora podemos fazer diversos balanços sobre a competição. Incorporando o espírito olímpico, podemos dizer que o Brasil terminou as Olímpiadas com muitos motivos para se orgulhar.
Apesar do número de medalhas de ouro não ter superado o recorde que ainda ficou com os anos de 2021 e 2016 (foram 7 ouros em cada um desses anos), em determinados esportes o Brasil obteve os melhores resultados da história. Além disso, conquistamos ao todo 20 medalhas nessa edição, sendo três de ouro, sete de prata e 10 de bronze. É a segunda melhor campanha da história. Tivemos também a conquista de medalhas inéditas em algumas provas.
E os bons resultados do Brasil nos Jogos Olímpicos Paris 2024 se refletiram além dos esportes em si. Nas redes sociais, por exemplo, houve adesão de mais de 2,5 milhões de novos seguidores ao longo dos Jogos. Assim, as redes sociais do Comitê Olímpico do Brasil (@timebrasil) terminam Paris 2024 com uma medalha de ouro entre todos os 205 Comitês Olímpicos Nacionais.
Outra marca a ser comemorada pela entidade no ciclo olímpico é o crescimento de patrocinadores privados: foram 21 patrocinadores do Time Brasil. Dentre as 21 empresas que patrocinaram o Time Brasil nas Olímpiadas, 9 delas são negociadas na bolsa brasileira, a B3.
Nesse cenário, olhando para o mundo dos investimentos, uma questão que fica agora é: será que a exposição que essas empresas tiveram durante o período das Olímpiadas impactou a performance das suas ações? Vamos entender.
As Olimpíadas e a bolsa: tem relação?
De acordo com informações divulgadas pela Globo – principal emissora do Brasil a transmitir os Jogos Olímpicos – seus canais (TV Globo, Sportv, Globoplay e GE) alcançaram 140,4 milhões de pessoas com conteúdo sobre os Jogos Olímpicos de Paris.
Ou seja, considerando apenas a população brasileira, milhões de pessoas foram impactadas com conteúdo dos jogos. Com base no último censo divulgado pelo IBGE, podemos dizer que quase 70% da população brasileira foi impactada por conteúdo sobre as Olimpíadas, apenas considerando os canais Globo.
Assim, podemos dizer que o conteúdo sobre as Olímpiadas viralizou entre a população brasileira, não é mesmo? Quem acompanha redes sociais sabe que, além de muita emoção, os jogos foram a temática de diversas discussões e “memes”.
Durante esse período, outro destaque ficou para as marcas de patrocinadores, principalmente para quem acompanhou os jogos pela TV. Listamos abaixo as principais empresas privadas que patrocinaram o Time Brasil:
| Águia Branca | Hemmer | Peak |
| Ajinomoto | Max Recovery | Riachuelo |
| Aliança Francesa | Medley | Smartfit |
| Azul | Mormaii | Subway |
| Estácio | Neoenergia | Vivo |
| Grupo Águia | Newon | Voke |
| Havaianas | Nsports | XP Investimentos |
Falando especificamente sobre as empresas patrocinadoras, algumas exerceram o patrocínio a partir de uma marca própria, como é o caso da XP Investimentos – empresa que possui ações listadas na Nasdaq e BDRs negociadas aqui no Brasil (XPBR31) – da Neoenergia, que possui as ações listadas diretamente na B3 (NEOE3), da Azul (AZUL4), entre outras.
Já outras apoiaram o esporte brasileiro por meio de marcas associadas a uma holding, como é o caso da Havaianas, que pertence à Alpargatas (APLA4) e da Mormaii, que pertence ao grupo Technos (TECN3).
A pergunta que fica agora é: será que a exposição que essas marcas tiveram durante os Jogos Olímpicos se refletiu nos preços de suas ações negociadas na B3?
As Olímpiadas de Paris 2024 tiveram início no dia 26 de julho de 2024 e foram encerradas em 11 de agosto de 2024.
Assim, analisamos o movimento de preços das ações dos patrocinadores desde o fechamento dos negócios em 25 de julho, até a abertura das negociações do dia 12 de agosto. A tabela abaixo ilustra os resultados.
| Empresa | Ticker | Variação (%) |
|---|---|---|
| Riachuelo | GUAR3 | +18,56% |
| Smartfit | SMFT3 | +7,30% |
| Vivo | VIVT3 | +5,68% |
| Mormaii | TECN3 | +7,49% |
| Neoenergia | NEOE3 | +4,59% |
| XP Investimentos | XPBR31 | +1,14% |
| Havaianas | ALPA4 | -1,52% |
| Estácio | YDUQ3 | -1,52% |
| Azul | AZUL4 | -2,98% |
Ou seja, 6 das 9 empresas que patrocinaram o time Brasil tiveram oscilação positiva nas ações durante o período das Olímpiadas, o que corresponde a 66% das empresas.
Relação causal ou correlação espúria?
Como podemos observar, a maioria das empresas patrocinadoras do Time Brasil e que são listadas na B3 registraram alta nos preços das suas ações durante o período dos Jogo Olímpicos de Paris 2024. Mais precisamente, 66% delas subiu durante o período dos Jogos Olímpicos.
Mas será que apenas a exposição que essas empresas tiveram nesse período justifica esse fato, ou ocorreu o que chamamos de correlação espúria?
Afinal, alguns dados até podem estar numericamente relacionados, mas são capazes de levar a conclusões precipitadas e equivocadas se não forem analisados com precisão, por não haver de fato uma relação de causa e efeito entre eles.
O que é uma correlação espúria?
Ocorre uma correlação espúria quando há relação estatística entre duas variáveis, porém não existe nenhuma relação de causa e efeito entre elas.
Há um site na internet que mostra diversos casos de correlações espúrias, como exemplo, entre artigos de quarta-feira de Matt Levine na Bloomberg e a geração de energia nuclear na França. Ou ainda, entre o número de pessoas afogadas por cair em uma piscina com o número de filmes estrelados por Nicolas Cage.
Ou seja, uma correlação espúria ocorre quando há relação numérica entre duas variáveis, mas sem haver uma relação de causa e efeito entre elas.
Para entendermos se há uma relação de causa e efeito ou é apenas uma correlação espúria nesse caso, é importante considerar que o movimento dos preços de ações na bolsa, em sua essência, pela relação entre oferta e demanda.
De maneira simplificada, se há muito investidores interessados em comprar um ativo, o preço sobe. Por outro lado, se a maioria dos investidores desejar vender essas ações, o preço cai.
Essa dinâmica entre compra e venda de ações, por sua vez, reflete uma série de fatores. Esses incluem fatores macroeconômicos, como juros, taxa de câmbio e inflação, além de questões microeconômicas – como o desempenho específico de uma empresa (incluindo lucro, alavancagem, etc) – e ainda os objetivos e perfil de cada investidor.
Ou seja, uma série de fatores influenciam a decisão de investidores, impactando diretamente os preços de ações.
Voltando para o exemplo Olímpico, portanto, podemos dizer que a exposição que os patrocinadores tiveram durante o período dos Jogos Olímpicos pode ter influenciado a decisão de investidores e, consequentemente, impactado o preço das respectivas ações. Porém, afirmar que há uma relação direta (e de causalidade) entre os dois fatores exigiria estudo estatístico detalhado.
Além disso, não podemos esquecer que: o mundo não parou para os Jogos Olímpicos. Isso significa que outros fatores também impactaram os preços dos ativos ao longo dos dias.
Por exemplo, a maioria das companhias patrocinadoras do Time Brasil com ações negociadas na bolsa brasileira divulgaram seus resultados corporativos referentes ao segundo trimestre do ano durante a vigência dos Jogos. A temporada de resultados (como é conhecido esse período) costuma adicionar volatilidade para as ações, visto que os investidores tendem a ajustar suas posições com base nos números recém conhecidos.
Tivemos ainda outros eventos que movimentaram bastante os preços de ativos durante essas duas semanas, incluindo o que ficou conhecido como a Black Monday – dia em que receios de recessão nos Estados Unidos e a alta de juros no Japão contribuíram para a queda de ativos ao redor do mundo (explicamos aqui).
Por fim, vale destacar que o Índice Ibovespa (principal índice acionário brasileiro) registrou alta de 3,70% no período analisado.
Sendo composto por mais de 80 empresas – grande parte das quais não teve relação direta com os Jogos Olímpicos – o comportamento do índice Ibovespa é mais uma sinalização de que estamos diante de uma provável correlação espúria.
Ou seja, apesar da aparente correlação entre a alta das empresas patrocinadoras do Time Brasil e a exposição das marcas durante o período dos Jogos Olímpicos, não há relação de “causa e efeito” entre os dois fatores.
Em resumo, o que levar de tudo isso? Embora os Jogos Olímpicos de 2024 tenham deixado muitos legados, a relação causal entre patrocínio e desempenho na bolsa segue não sendo um deles.
Elaborado por:
Bruna Sene, CNPI-T 1847
1) Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP.
6) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor.
7) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
8) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rico.
9) SAC. 0800 774 0402. A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800-722-3730.
10) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico: https://www.rico.com.vc/custos. 11) A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
12) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
13) Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor.
