No dinâmico cenário do mercado financeiro, as notícias sobre ofertas de ações podem causar reações significativas nas cotações dos ativos. Recentemente, a Caixa Seguridade (CXSE3) anunciou um follow-on, o que imediatamente gerou uma volatilidade nas suas ações, com uma queda de mais de 5% em apenas três pregões. Mas o que realmente significa um follow-on e quais são suas implicações para os investidores?
Neste texto, exploramos o conceito de follow-on, suas implicações e a importância de entender esse processo, especialmente no contexto da recente movimentação da Caixa Seguridade. Também discutiremos a visão do nosso time sobre essa oferta e qual a nossa recomendação atual.
Follow On: entendendo o termo e seus impactos
No mercado financeiro, o follow on se refere a uma oferta subsequente de ações de uma empresa já listada na bolsa. Esse processo permite que a companhia capte novos recursos ou que acionistas existentes vendam suas participações.
Aqui vale destacar algumas informações importantes: quando uma empresa abre seu capital na bolsa pela primeira vez, chamamos esse processo de IPO. Todas as outras vezes que a empresa resolver vender ações, que não for a primeira, será o follow on.
Quando falamos em follow-on, estamos nos referindo a uma oferta subsequente de ações, que pode incluir tanto a emissão de novas ações pela própria empresa (oferta primária), quanto a venda de ações existentes por parte de algum acionista relevante (oferta secundária).
A oferta secundária, acontece quando um ou mais acionistas decidem vender suas ações ao público. Os motivos para os acionistas realizarem a oferta secundária podem ser diversos, tais como: realizar lucros; diversificar o portfólio; necessidade de liquidez; oferecer uma saída para sócios que não querem mais continuar na empresa, dentre outros. Esse processo permite que alguns acionistas relevantes vendam suas participações sem diluir a propriedade dos demais acionistas.
No caso de Caixa Seguridade (CXSE3) a oferta é necessária para atender ao limite mínimo de free-float exigido pelo Novo Mercado da B3, que é de 20%. A oferta, que não resultará em diluição dos acionistas atuais, é realizada unicamente para que a Caixa Econômica Federal, acionista majoritária da Caixa Seguridade, atenda ao limite mínimo de 20% de free float (quantidade de ações que estão disponíveis para qualquer investidor) exigido pelo Novo Mercado da B3.
Como as ações reagiram a notícia e por quê?
Após o anúncio do follow-on, por meio de uma oferta secundária, as ações da Caixa Seguridade (CXSE3) tiveram uma forte volatilidade, resultando em uma queda inicial de mais de 5% em três pregões consecutivos. Essa reação é comum, uma vez que a venda de uma grande quantidade de ações no mercado pode pressionar os preços para baixo. No entanto, após esse período de desvalorização, as ações conseguiram se recuperar, retornando aos patamares anteriores, conforme podemos observar no gráfico abaixo. Essa recuperação sugere que o mercado está se ajustando a essa nova realidade.
Gráfico diário de preços de CXSE3. Fonte: Nelogica, Rico
O anúncio inicial indicava que a oferta envolveria a venda de 82.500.000 ações. No entanto, alguns dias depois, a Caixa Seguridade (CXSE3) comunicou uma alteração na oferta pública de distribuição secundária de suas ações, em decorrência da alienação judicial de 119.107 papéis pertencentes à Caixa Econômica Federal. Como resultado, a quantidade total de ações ofertadas foi reduzida de 82.500.000 para 82.380.893.
Portanto, compreender o que é uma oferta secundária e o processo de follow-on é crucial para investidores, pois esses eventos podem impactar significativamente o valor das ações e as decisões de investimento.
Adicionalmente, no dia 19 de março a Caixa Seguridade anunciou que a Caixa Econômica Federal, acionista vendedora, aprovou um preço de R$ 14,75 por ação ordinária, estabelecido após o processo de bookbuilding, uma metodologia que determina o preço de emissão de ações com base na demanda dos investidores. Vale destacar que o preço de R$ 14,75 ficou 5,6% abaixo do preço de fechamento do dia 19, que foi de R$ 15,62. Como resultado, as ações reagiram com uma queda no dia 20 de março, mas novamente iniciaram movimento de recuperação, como podemos observar no gráfico abaixo:
Gráfico diário de preços de CXSE3. Fonte: Nelogica, Rico
Qual nossa visão e recomendação?
Em nossa visão, esse follow-on já era amplamente esperado, é necessário para atender ao limite mínimo de free float exigido pelo Novo Mercado da B3 e não altera nossa visão sobre a empresa.
Nosso time possui recomendação de compra para Caixa Seguridade (CXSE3) e essa é uma ação que está em algumas das nossas carteiras recomendadas. A companhia tem um perfil mais defensivo e tende a se beneficiar do ambiente de taxas de juros mais altas.
Veja quais ações nosso time recomenda para este mês, acesse nossas carteiras recomendadas clicando aqui.
Elaborado por:
Bruna Sene, CNPI-T 6928
1) Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP.
6) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor.
7) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
8) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rico.
9) SAC. 0800 774 0402. A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800-722-3730.
10) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico: https://www.rico.com.vc/custos. 11) A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
12) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
13) Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor.