Banco Central reduz Selic para 11,25%: a decisão, os impactos nos investimentos e o que esperar

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (o Copom) reduziu a nossa taxa básica de juros – a taxa Selic – em 0,50pp. para 11,25% ao ano.

A primeira decisão do Copom de 2024 dá continuidade ao processo de queda de juros iniciado em agosto de 2023, após um ano de taxa Selic no patamar de 13,75%. Acreditamos que o Banco Central deve continuar reduzindo a taxa básica de juros até setembro desse ano, quando a Selic deve atingir 9,00% ao ano.

Quer entender mais sobre como os juros impactam a inflação? Te contamos aqui!

O que disse o Copom?

Após cada reunião, o Copom divulga um comunicado detalhando sua decisão e sinalizando a direção que deve tomar dali em diante em relação à política monetária – ou seja, à taxa de juros.

No documento de hoje, o Copom destacou que o ambiente externo segue volátil, demandando cautela de países emergentes. Isso porque, embora a inflação esteja caindo nas principais economias do mundo, ainda existem riscos no radar – o que torna os Bancos Centrais cautelosos sobre quando começar a reduzir os juros. 

Vale destacar, que os riscos atrelados à elevação das taxas de juros de longo prazo nos Estados Unidos (tema de forte impacto no fim do ano passado) foi retirado do comunicado do Banco Central, refletindo a melhora da dinâmica observada sobre o tema no mundo.  Em bom português: segue no radar, mas não é mais visto como um dos principais riscos.

Já no palco doméstico, o Copom avaliou que a inflação continua desacelerando nos últimos meses – o que é, claro, positivo. Também destacou o enfraquecimento recente da economia, conforme esperado diante do aperto trazido pelos juros altos, que encarecem o crédito e desestimulam o consumo e o investimento produtivo.

Dito isso, o Banco Central também chamou atenção para riscos domésticos. Por aqui,a inflação no setor de serviços segue mais resistente do que os preços de bens, apesar de mais próximas da meta de 3,0%.  

Além disso, o Copom seguiu destacando a importância da percepção de risco fiscal. Afinal, se o governo gastar muito além do que arrecada e sinalizar que seguirá impulsionando a economia, muitos entenderão que os preços seguirão pressionados adiante, influenciando efetivamente o nível da inflação no futuro (lembrando que as expectativas sobre os preços no futuro importam).

Assim, o Comitê seguiu lembrando que, tão importante quanto ter regras estabelecidas sobre a gestão dos gastos públicos, é cumpri-las de maneira efetiva. 

Nesse contexto, o Copom optou por reduzir a Selic para 11,25% ao ano. Desde modo, reduzindo os juros, mas mantendo a taxa básica no patamar que chamamos de “contracionista” – em que os juros altos encarecem o crédito, desincentivam o consumo e desaquecem a economia como um todo, reduzindo a inflação.

Juros seguirão caindo em 2024, mas não sem riscos no radar

Diante do cenário descrito acima, acreditamos que o Banco Central seguirá reduzindo a taxa Selic nesse ano.  Mas isso não significa que o ritmo será acelerado. Na nossa visão, o processo de redução dos juros deve seguir gradual, com cortes de 0,5 pontos percentuais nas próximas reuniões.

A continuidade da redução da Selic também não significa que os juros atingirão patamar “expansionista”; ou seja, aquele que estimula a economia diante do ritmo de preços mais baixos do que o esperado.

Isso porque, apesar da inflação mais bem comportada nos últimos meses – como contamos aqui em detalhes – ainda existem riscos tanto no ambiente global quanto doméstico.

Do lado internacional, vale destacar os potenciais impactos da piora do conflito no Oriente Médio na inflação global.O recrudescimento do conflito militar, com a atuação do grupo político-religioso Houthis frente a embarcações comerciais no Mar Vermelho, tem pressionado o preço dos fretes marítimos em uma rota essencial entre o Ocidente e o Oriente – com elevação de mais de 20% apenas em janeiro.

A escalada das tensões na região também tem impulsionado os preços de petróleo nas últimas semanas, contribuindo para interromper a tendência de queda nos preços de commodities observada desde o fim de 2023.

Já no cenário doméstico, o mercado de trabalho bastante aquecido traz riscos do lado da pressão de salários, especialmente no setor de serviços.Nesse sentido, vale destacar que a taxa de desemprego segue no patamar mais baixo desde 2015, com renda real do trabalho 2,5% acima do nível observado no período pré pandemia, e crescimento de 4% acima da inflação esperado para a renda disponível das famílias para esse ano.

Assim, entendemos que o cenário atual permite que o Banco Central reduza a magnitude do “freio” na economia, mesmo sem eliminá-lo por completo por ora.  

Olhando para frente, projetamos que a Selic encerre 2024 em 9,00% ao ano.

Quando vou sentir a queda de juros?

Para o mercado, a decisão não deve ter grandes impactos, por ter vindo bem em linha com o esperado pela maioria dos analistas.

Para o dia a dia do brasileiro, pouca coisa muda, especialmente no curto prazo. Isso porque mudanças na taxa básica de juros demoram a ser sentidas na economia – chamamos esse efeito de “defasagem da política monetária”. No Brasil, o intervalo para que alterações na Selic sejam refletidas nas taxas para empresas e pessoas física varia de 3 a 12 meses.

Além disso, o impacto também varia de acordo com a modalidade do crédito. Por exemplo, a variação de 1p.p. na taxa Selic leva a uma variação quatro vezes maior nos juros médios do cheque especial ao longo de doze meses (conforme estudo recente do Banco Central). Já outros tipos de crédito, como crédito imobiliário e para veículos, são impactados em um período de 6 e 3 meses em média, respectivamente.

Isso significa que continuaremos a sentir os efeitos de juros altos – como o alto nível de inadimplência e comprometimento de renda das famílias com o pagamento de dívidas – até que esse movimento comece a perder força aos poucos ao longo do ano que vem.

Assim, mesmo com a redução esperada para a taxa Selic nos próximos meses, o cenário de crédito mais caro e “dinheiro mais escasso” sentido no dia a dia dos brasileiros não deve se reverter tão cedo.

A Selic deve seguir caindo, e isso é positivo para a bolsa

Independente de acertarmos “em cheio” os próximos passos do Copom, entendemos que estamos em um processo de redução dos juros. Esse movimento tende a abrir a porta para investimentos que apresentem maior nível de risco, especialmente em ações – considerando sempre o perfil de risco de cada cliente.

Isso porque juros menores ajudam a reduzir o custo de capital para as empresas nos modelos de analistas (aumentando o preço justo de ações), elevam os seus lucros por conta da queda nas despesas financeiras, e melhoram a saúde financeira das empresas que têm dívida alta e precisam de novos financiamentos.

Em outras palavras, ciclos de queda de juros tendem a ser positivos para investimentos em bolsa.

O gráfico abaixo ajuda a ilustrar essa dinâmica. Como podemos ver, momentos de redução da taxa Selic foram, em sua média histórica, acompanhados por bons retornos do nosso principal índice acionário, o Ibovespa.

Para investir na bolsa, destacamos a RICO11, a carteira recomendada da Rico. Ela é composta por BDRs (ações de empresas estrangeiras no Brasil) e ações listados na bolsa brasileira, a partir da análise do cenário econômico, reunindo as principais estratégias de ações publicadas pelo time de análise da Rico — todas quantitativas, ou seja, baseadas em dados e modelos estatísticos e com processo de decisão automatizado.

E como o momento também tende a ser oportuno para outros tipos de ativos também relativamente mais arriscados, destacamos aqui nossa carteira recomendada de Fundos Imobiliários.

Renda Fixa segue atrativa

Mas não é porque crescem as oportunidades na bolsa que a renda fixa perde sua atratividade. Pelo contrário.

Primeiro porque os juros devem continuar em patamares altos, acima dos níveis de inflação no curto prazo – garantindo retornos elevados para investimentos de prazos mais curtos (até três anos) e reserva de emergência.

Além disso, diante de um cenário onde a inflação segue um risco no longo prazo, títulos de renda fixa atrelados à índices de preço seguem uma excelente proteção para seus investimentos – dando espaço para vencimentos mais longos, acima de 2030.

Mas atenção: o cenário fica um pouco mais incerto quando falamos de títulos pré-fixados. Primeiro, porque não esperamos grandes movimentos de queda sobre as expectativas de juros no futuro no futuro próximo (dinâmica que valoriza esses títulos, vista em parte de 2023). Segundo, porque a incerteza sobre os rumos da inflação no mundo e do cenário fiscal doméstico voltaram a impactar as expectativas sobre os juros de longo prazo, desvalorizando títulos existentes e adicionando risco adiante.

Por isso, mantemos nossa recomendação para pré-fixados reduzida e cautelosa, priorizando vencimentos de curto prazo e oportunidades pontuais em títulos privados.  Confira nossas recomendações de renda fixa aqui.

Recomendações completas

Confira todas as nossas recomendações, de acordo com cada perfil de investir, no Onde Investir da Rico. E abaixo, separamos algumas sugestões de investimentos recomendados nas principais classes de ativos para o cenário atual.