O Copom manteve a Selic, nossa taxa básica de juros, em 13,75% ao ano na reunião de junho. Apesar da mensagem ainda dura, já vemos espaço para cortes graduais da taxa a partir de agosto — mesmo que ela siga em terreno contracionista, ainda nos dois dígitos.
Esses possíveis cortes abrem espaço para investimentos relativamente mais arriscados, o que inclui ações — e vamos responder agora quais nomes e quais setores devem se beneficiar mais do cenário de queda de juros que vemos daqui pra frente.
Setores beneficiados com corte na taxa de juros
Assim, dada a expectativa de um início de ciclo de cortes de juros em breve no Brasil, realizamos um estudo para entender quais são os setores e ações mais sensíveis à taxa básica.
Analisamos as ações na composição histórica do IBX100 em diferentes estágios de ciclos monetários passados desde 2002. Para avaliar o desempenho, calculamos retornos excedentes (ou seja, líquidos da performance da índice) ponderados pelo valor de mercado para cada setor.
Os períodos de corte ou aumento de juros foram definidos a partir das expectativas de investidores para a taxa de juros, medidas pelo Swap Pré-DI de 360 dias.
Os períodos de corte ou aumento de juros foram definidos a partir das expectativas de investidores para a taxa de juros, medidas pelo Swap Pré-DI de 360 dias.
Os resultados que obtivemos sugerem que, durante os ciclos de corte de juros no passado, os setores cíclicos, como Bens de Capital, Papel & Celulose, Mineração & Siderurgia, Varejo e Transportes, tendem a ter um desempenho melhor do que o resto do mercado.
Small Caps também são beneficiadas
Além dos setores acima, as ações de empresas de menor porte (Small Caps) também tendem a ser bastante sensíveis a juros. Desde as mínimas atingidas pelo índice Small Caps em março deste ano, ele já sobe cerca de 30%. Enquanto isso, o índice Mid Large Caps, de ações médio/grandes, sobe cerca de 18% no período.
No gráfico ao lado, vemos uma relação entre as taxas de juros de longo prazo (linha verde com o eixo invertido) e o desempenho de Small Caps em relação às Mid Large Caps — quando os juros caem, Small Caps tendem a performar melhor que as empresas de porte médio a grande.
Ações que podem ser beneficiadas com corte na taxa de juros
Baseado no nosso estudo, as ações que tendem a se beneficiar em um possível ciclo de cortes de juros por ter a maior correlação negativa com taxas de juros de 1 ano:
Elaborado por:
Bruna Sene, CNPI-T 1847
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