No dinâmico cenário do mercado financeiro, as notícias sobre ofertas de ações podem causar reações significativas nas cotações dos ativos. Recentemente, a Caixa Seguridade (CXSE3) anunciou um follow-on, o que imediatamente gerou uma volatilidade nas suas ações, com uma queda de mais de 5% em apenas três pregões. Mas o que realmente significa um follow-on e quais são suas implicações para os investidores?
Neste texto, exploramos o conceito de follow-on, suas implicações e a importância de entender esse processo, especialmente no contexto da recente movimentação da Caixa Seguridade. Também discutiremos a visão do nosso time sobre essa oferta e qual a nossa recomendação atual.
Follow On: entendendo o termo e seus impactos
No mercado financeiro, o follow on se refere a uma oferta subsequente de ações de uma empresa já listada na bolsa. Esse processo permite que a companhia capte novos recursos ou que acionistas existentes vendam suas participações.
Aqui vale destacar algumas informações importantes: quando uma empresa abre seu capital na bolsa pela primeira vez, chamamos esse processo de IPO. Todas as outras vezes que a empresa resolver vender ações, que não for a primeira, será o follow on.
Quando falamos em follow-on, estamos nos referindo a uma oferta subsequente de ações, que pode incluir tanto a emissão de novas ações pela própria empresa (oferta primária), quanto a venda de ações existentes por parte de algum acionista relevante (oferta secundária).
A oferta secundária, acontece quando um ou mais acionistas decidem vender suas ações ao público. Os motivos para os acionistas realizarem a oferta secundária podem ser diversos, tais como: realizar lucros; diversificar o portfólio; necessidade de liquidez; oferecer uma saída para sócios que não querem mais continuar na empresa, dentre outros. Esse processo permite que alguns acionistas relevantes vendam suas participações sem diluir a propriedade dos demais acionistas.
No caso de Caixa Seguridade (CXSE3) a oferta é necessária para atender ao limite mínimo de free-float exigido pelo Novo Mercado da B3, que é de 20%. A oferta, que não resultará em diluição dos acionistas atuais, é realizada unicamente para que a Caixa Econômica Federal, acionista majoritária da Caixa Seguridade, atenda ao limite mínimo de 20% de free float (quantidade de ações que estão disponíveis para qualquer investidor) exigido pelo Novo Mercado da B3.
Como as ações reagiram a notícia e por quê?
Após o anúncio do follow-on, por meio de uma oferta secundária, as ações da Caixa Seguridade (CXSE3) tiveram uma forte volatilidade, resultando em uma queda inicial de mais de 5% em três pregões consecutivos. Essa reação é comum, uma vez que a venda de uma grande quantidade de ações no mercado pode pressionar os preços para baixo. No entanto, após esse período de desvalorização, as ações conseguiram se recuperar, retornando aos patamares anteriores, conforme podemos observar no gráfico abaixo. Essa recuperação sugere que o mercado está se ajustando a essa nova realidade.
Gráfico diário de preços de CXSE3. Fonte: Nelogica, Rico
O anúncio inicial indicava que a oferta envolveria a venda de 82.500.000 ações. No entanto, alguns dias depois, a Caixa Seguridade (CXSE3) comunicou uma alteração na oferta pública de distribuição secundária de suas ações, em decorrência da alienação judicial de 119.107 papéis pertencentes à Caixa Econômica Federal. Como resultado, a quantidade total de ações ofertadas foi reduzida de 82.500.000 para 82.380.893.
Portanto, compreender o que é uma oferta secundária e o processo de follow-on é crucial para investidores, pois esses eventos podem impactar significativamente o valor das ações e as decisões de investimento.
Adicionalmente, no dia 19 de março a Caixa Seguridade anunciou que a Caixa Econômica Federal, acionista vendedora, aprovou um preço de R$ 14,75 por ação ordinária, estabelecido após o processo de bookbuilding, uma metodologia que determina o preço de emissão de ações com base na demanda dos investidores. Vale destacar que o preço de R$ 14,75 ficou 5,6% abaixo do preço de fechamento do dia 19, que foi de R$ 15,62. Como resultado, as ações reagiram com uma queda no dia 20 de março, mas novamente iniciaram movimento de recuperação, como podemos observar no gráfico abaixo:
Gráfico diário de preços de CXSE3. Fonte: Nelogica, Rico
Qual nossa visão e recomendação?
Em nossa visão, esse follow-on já era amplamente esperado, é necessário para atender ao limite mínimo de free float exigido pelo Novo Mercado da B3 e não altera nossa visão sobre a empresa.
Nosso time possui recomendação de compra para Caixa Seguridade (CXSE3) e essa é uma ação que está em algumas das nossas carteiras recomendadas. A companhia tem um perfil mais defensivo e tende a se beneficiar do ambiente de taxas de juros mais altas.
Veja quais ações nosso time recomenda para este mês, acesse nossas carteiras recomendadas clicando aqui.
Elaborado por:
Bruna Sene, CNPI-T 6928
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